연구논문 기후변화 리스크와 적정 기후변화 투자 규모에 관한 연구: IPCC AR6 시나리오 분석 A Study on Climate Risk and Optimal Investment Scale for Climate Change: An Analysis of IPCC AR6 Scenarios 박호정(Hojeong Park)허윤지(Yunji Her)조홍종(Hong Chong Cho)···················405 국제유가 및 식량가격 충격과 인플레이션: 기대인플레이션을 통한 2차효과 분석 Impact of Global Oil and Food Price Shocks on Inflation: Second-Round Effects Through Inflation Expectations 이서진(Seojin Lee)유종민(Jongmin Yu)··································································423 EEIOA를 활용한 한국 산업별 CO 2 배출계수 산정 및 물량단위 배출계수 기반 배출유형 분석 Estimation of CO 2 Emission Factors and Typology of Emission Types Based on physical Unit-Emission Factors for Korean Industries Using EEIOA 신규수(Kyusoo Shin)김만영(Mannyoung Kim)·······················································449 실물옵션을 이용한 PPA 최적 투자 시점 분석 Ⅱ: 이중불확실성하에서의 탄력적 PPA 계약 방식을 중심으로 Real Option Analysis for PPA’s Optimal Investment Point : Focusing on the Flexible PPA Contract Period under Double Uncertainty 이재형(Jaehyung Lee)··································································································479 배출권거래제 내 유상할당의 본질과 시장가격과의 비연계성 규명 Revisiting the Role of Auctioned Allowances: Understanding Their Neutrality in ETS Market Pricing 유종민(Jongmin Yu)이서진(Seojin Lee)··································································513 GTAP 및 OECD ICIO 데이터베이스의 소비기준 탄소 배출량 비교 연구: 탄소국경조정제도(CBAM) 영향을 중심으로 Divergence in Carbon Emissions Accounting: A Cross-Database Examination of GTAP and OECD ICIO within the Context of the Carbon Border Adjustment Mechanism (CBAM) 신재은(Jae Eun Shin)김은영(Eun Young Kim)김용건(Yong-Gun Kim)·············541 한국 배출권 거래 시장의 시장조성자제도 도입의 효과 분석 An Empirical Analysis of the Impact of Market Maker Introduction in the Korean Emission Trading Market 강희찬(Heechan Kang)강성원(Sung Won Kang)·····················································569 차 례•405• 기후변화 리스크와 적정 기후변화 투자 규모에 관한 연구: IPCC AR6 시나리오 분석 † 박호정 * ‧허윤지 ** ‧조홍종 *** 본 연구는 IPCC 6차 평가보고서(AR6)의 온도 예측에 내재된 ‘두터운 꼬리 리스크 (fat-tail risk)’에 초점을 맞추어, 기후변화 완화에 필요한 최적의 글로벌 투자 규모를 분석한다. 이를 위해 완화 투자의 확률적이고 비가역적인 특성을 반영한 실물옵션 모형과 위험 회피도를 고려하기 위한 CRRA 효용함수를 사용하였다. 분석 결과는 IPCC AR6 시나리오에 존재하는 상 당한 수준의 두터운 꼬리 리스크를 고려하였을 때, 기후변화의 진행을 효과적으로 억제하기 위 해 전 세계 GDP의 2.5-4.0%에 해당하는 지불의사액이 필요함을 시사하며, 이는 대규모 기후 행동에 대한 정량적 근거를 제공한다. 기후변화, 두터운 꼬리 리스크, IPCC 6차 평가보고서, 실물옵션 모형 JEL분류: C1, C6, Q5 접수일(2025년 10월 22일), 수정일(2025년 11월 10일), 게재확정일(2025년 11월 18일) † 본 논문은 故박호정 교수님을 추모하며 유고를 바탕으로 작성되었다. *고려대학교 식품자원경제학과 교수, 제1저자 **단국대학교 경제학과 조교수, 교신저자(e-mail: yjher@dankook.ac.kr) ***단국대학교 경제학과 교수, 공저자(e-mail: hongcho@dankook.ac.kr) 자원 ․ 환경경제연구 제34권 제4호 Environmental and Resource Economics Review Volume 34, Number 4, December 2025: pp. 405~421 DOI: https://doi.org/10.15266/KEREA.2025.34.4.405•406• A Study on Climate Risk and Optimal Investment Scale for Climate Change: An Analysis of IPCC AR6 Scenarios † Hojeong Park*, Yunji Her**, and Hong Chong Cho*** ABSTRACT : The IPCC 6th report is analyzed by examining the property of fat-tail distribution in the global mean temperature forecasts. Using the extreme risk from the fat-tail distribution and CRRA utility function, the global effort level to mitigate the increase of mean temperature is studied in a model which incorporates the stochastic and irreversible nature of investment. The study finds that the fat-tail risk significant in the IPCC AR6 scenario, the result suggests the 2.5–4.0% of global WTP to curb the phase of climate change. Keywords : Climate change, Fat-tail risk, IPCC AR6, Real options model Received: October 22, 2025. Revised: November 10, 2025. Accepted: November 18, 2025. † This paper is dedicated to the memory of the late Professor Park and builds upon his unpublished work. *Professor, Department of Food and Resource Economics, Korea University, First author **Assistant Professor, Department of Economics, Dankook University, Corresponding author (e-mail: yjher@dankook.ac.kr) ***Professor, Department of Economics, Dankook University, Coauthor (e-mail: hongcho@dankook.ac.kr)기후변화 리스크와 적정 기후변화 투자 규모에 관한 연구: IPCC AR6 시나리오 분석 •407• Ⅰ. 서 론 2023년 11월 30일부터 12월 13일까지 아랍에미리트 두바이에서 제28차 유엔기후변 화협약 당사국총회(COP28)가 열렸다. 본 총회에서는 2030년까지 전 지구적으로 재생 에너지 용량을 3배로 늘린다는 ‘에너지 전환 패키지 합의’가 채택되었다. 이는 기존의 목표인 2배에서 상향된 수치이다. 그러나 1.5°C 목표 달성을 위해서는 여전히 많은 도전과제가 남아있다. 기후변화에 관한 정부간 협의체(Intergovernmental Panel on Climate Change, IPCC)는 2100년까지 기온 상승을 1.5°C 이내로 억제하기 위해서는 전 세계적인 온실가스 배출량을 2030년까 지 2010년 수준의 약 45%까지 줄여야 하는 것으로 보았다(IPCC, 2021a). 여기에 더하여 2050년까지 탄소중립을 달성해야 한다. 이러한 목표 달성은 정치적 의지, 기술발전, 그 리고 국제적 협력에 크게 의존하지만 결국 대부분은 기후변화를 억제하기 위한 비용 문 제로 귀결된다. IPCC(2021a)는 인류가 효과적으로 온실가스 감축을 달성하지 못할 경우, 2050년과 2060년 사이에 CO 2 농도가 550에서 600ppm에 도달할 것이라고 전망하였다. 또한, IPCC는 온실가스 농도가 증가하면서 지구 온도가 66–90% 신뢰구간 안에 2.0–4.5°C 상 승할 것으로 전망하였다. 그리고 이보다는 작은 확률이지만, 4.5°C 이상 상승할 확률도 5–17%에 이르는 것으로 보았다. 국제에너지기구(IEA, 2015) 역시 온실가스 감축에 대 한 특단의 대책이 없다면 2100년까지 지구 온도가 2.6°C 상승하며 북반구 지역에서는 4.3°C까지도 오를 수 있다고 경고하였다. 하지만 최근 온실가스 농도 추이를 살펴보면 과거의 예상을 앞지르는 훨씬 빠른 속도 로 증가하고 있음을 알 수 있다. 2013년 5월 NASA의 발표에 의하면 대기 중 온실가스 일 일 평균 농도가 400ppm을 넘어선 것으로 관측되었는데, 이는 과거 300–500만 년 이후 가장 높은 수치로 기록되고 있다(NASA, 2013). 지난 반세기 동안 300ppm에서 380ppm 으로 증가한 이후 급속하게 400ppm 수준을 넘어 상승하고 있는 온실가스 농도를 볼 때, 일부 과학자들이 제기하는 것처럼 북극의 빙하코어 자료를 가지고 1,500년 주기설 등 지 구온난화의 과학적 불확실성을 둘러싼 논란을 계속하고 있을 시간적 여유도 더욱 짧아 지고 있다. Next >